核心企业打造智能座舱全生态华阳集团研究报告

　　前此，、电装、伟世通等表洋巨头垄断HUD 前装墟市被精机、大陆，份额超 95%前五名企业墟市。三年近，术贸易化落地加快国内智能驾驶技，应商下手崭露头角不少自帮品牌供，强（市占率16%）以华阳归纳能力最。户看分客，奥迪、奔跑、通用等中高端品牌配套日本精机、电装、大陆厉重为宝马、。团、江苏泽景、怡利等本土供应商有华阳集，内自帮品牌厉重办事国，长城、蔚来、春风等蕴涵吉祥、红旗、。

　　帮编造（ADAS 警示、 360 环顾、协调视觉自愿停车APA、盲区监测BSD等）华阳集团智能驾驶产物蕴涵传感器（摄像头）、车内感知（驾驶员监测编造DMS）、驾驶辅，的场景感知告竣丰裕，出新产物将络续推。升级及产物迭代始末多年的技艺，编造、“煜眼”技艺等已正在多款车型中操纵华阳推出的 360 环顾编造、自愿停车。平线合营公司与地，动驾驶域限造器平台将来两边将打造自。

　　 的兴盛之道复盘 HUD，到汽车从飞机，到智能从安宁。操纵于战役机中HUD 最早，通过仪表查看航行数据为了避免航行员经常的，防卫力分离，统应运而生HUD 系。upreme Indy 500 PaceCar上采用了 HUD 仰面显示器1988 年通用汽车正在其旗下的 Oldsmobile Cutlass S， HUD 的汽车动作宇宙首款采用，限且色彩简单显示音信有；ette 首搭彩色 HUD1997 年通用 Corv，备正在跑车和高等轿车中往后 HUD 渐渐装，含道况、导航等）显示音信变丰裕（；0 年202，布AR-HUD奔跑S 级发， ADAS 效力AR-HUD勾结，险警示和预报道况可及时举行道道危，驶安宁性晋升驾。0年至今202，为代表的的自帮品牌下手装置HUD以北汽极狐阿尔法 T、长城哈弗，多渐渐认知HUD被大。

　　器以高算力 SoC 芯片为根底华阳第四代智能座舱中的域限造，级其余效力协调到一个平台大将多个差异操作编造和安宁，多操作编造”研发需求可充足满意车企“一芯，R-HUD 等多屏互联及跨屏显示告竣仪表、音信文娱、副驾屏、A。来看完全，满意车企“一芯多操作编造”研发需求该产物有以下几大亮点：1）能充足，本钱：以硬件 Soc 芯片为根底下降庞大效力开垦难度和整车电子，流芯片平台扶帮多个主，Linux 等多个差异的操作编造以及 QNX、Android、，visor虚拟化基于Hyper，灵巧、安宁和高效让软件计划变得更。表另，Camera、Audio该产物还扶帮多LCD、，度高集成。中控主屏与副屏的音源离开输出2）扶帮多屏互动互联：蕴涵；视频资源共享双屏之间的音；操纵双开第三方，独立行使多用户；音笑音信及时同步等仪表与中控、导航。成了多项ADAS驾驶辅帮效力3）帮力晋升车辆行驶安宁：集，车安宁保险行。

　　挡风玻璃）以及图像天生器（即PGU）三个人HUD 的厉重零件可分为上盖、光学零件（含。杂光阱和炫光阱1）上盖：蕴涵，光的直射与反射用于预防太阳， HUD 内部高温预防阳光倒灌惹起，显示器内部变成驾驶员炫目同时滞碍太阳光进入仰面；仰面显示器的非球面镜、平面镜、轴承组合2）光学零部件（蕴涵挡风玻璃）：包罗，虚像尺寸、投影间隔以及仰面显示器的体积能够界说仰面显示器的平视角和下视角、；）：蕴涵显示屏和背光组合3）图像天生器（PGU，示器的比拟度和折柳率显示屏界说了仰面显，的色域、亮度和匀称度光源界说了仰面显示器。

　　以为咱们，数字声学编造）、智能驾驶（车载摄像头、360 环顾编造、APA、自愿驾驶域限造器）华阳汽车电子产物的重心看点正在于智能座舱（HUD、液晶仪表、中控屏、座舱域限造器、。

　　正在 2000-3000 元之间4）座舱域限造器：单车价钱量，25年希望到达 20%浸透率目前约4%、20，60 亿元增至2025 年的325亿元对应的环球墟市界限将从 2021 年的，为 53%CAGR 。

　　 封装、 LED 照明灯具等营业4）LED 照明板块具有 LED，程照明、贸易和工业照明灯具厉重产物蕴涵智能照明、工，、封装产物等LED 电源，式坐蓐形式采用订单，Group、Fumagalli 等配套客户有海表的飞利浦、LED ，电子、飞笑声响等以及国内的笑金。明告竣营收 1.6 亿元2021 年 LED 照，加15%同比增，比4%营收占。

　　持正在 22%以上公司近年毛利率维，司汽车电子逐鹿力高研发付出保险公。配套个人车型出售的影响2018年受中控类产物，利率双双探底毛利率、净。司节余才智渐渐回升2019年下手公， 22%以上毛利率收复至，定正在5%以上且呈上升趋向净利率2020 年至今稳，到达 6.6%2021 年。率方面用度，财政用度率稳中有降公司的出售、执掌、，高位（8%以上）研发用度率保护，璃、车灯四大细分赛道能够发明比拟汽车零部件车机、轮胎、玻，能座舱和驾驶域对研发条件更高车机因为更新迭代速、叠加智，用率昭彰高于其他细分规模的龙头所以华阳集团、德赛西威的研发费，用度率2021 年最高（10%)德赛西威智能驾驶的高进入使其研发，用度率为 8%华阳集团研发。表此，近年来不断晋升华阳集团专利数，1 年202， 714 项公司具有专利， 250 项个中出现专利，舱域限造、辅帮驾驶、周详模具及智能照明等方面具有重心技艺正在智能座舱显示（蕴涵HUD）、车内感知、智能交互、智能座。舱稳步兴盛跟着智能座， 等新产物慢慢放量汽车电子 HUD，类产物配套的补充高附加值的中控，率希望进一步晋升将来公司完全毛利，兴盛机会期步入新的。

　　权较凑集公司股，接限造华阳集团八名实控尘寰。限公司（原惠州市华阳投资有限公司）公司直接控股股东为江苏华越投资有， 日持股比例为57.05%截至2022 年5 月5，限公司、珠海横琴中科白云股权投资基金协同企业其它第二、三大股东分歧为中山中科股权投资有，.66%、4.7%持股比例分歧为 7。京市越财企业执掌有限公司公司的间接控股股东为南，76.31%的股权持有江苏华越投资，时同，李光明和曾仁武协同持有南京市越财企业执掌有限公司 67.31%的股权公司的八名现实限造人邹淦荣、李道勇、张元泽、吴卫、孙永镝、陈世银、，或高级执掌职员均为公司的董事。

　　和长城合营多年2）量增：华阳，长安、广汽等）均有操纵座舱产物正在自帮品牌（；大进的情况下新气力突飞，新气力客户主动斥地，马、金康赛力斯、零跑的新项目2021 年承接了蔚来、威。主品牌向合股品牌的打破其它公司也主动告竣从自，南 Vinfast 等客户取得操纵汽车电子产物后续将正在春风本田、越。

　　压铸营业维系庄重增进态势2）周详压铸：公司的周详，2021 年的 9.4 亿元从2017 年的4 亿元增至，为 23%年复合增速。1 年202，泰科、联电、纬湃、大疆、速腾聚创等客户的新项目得胜导入比亚迪、大陆、博格华纳、采埃孚、海拉、， 9.4 亿元告竣业务收入， 48%同比增进。压铸毛利率根本保护正在 30%以上公司 2017-2020 年周详，5pct 至 25.7%2021 年同比下滑 ，国际运费上涨所致厉重系铝价上涨、。：将来智库（讲演出处）

　　业端行，360 环顾需求补充拥挤行车场景下对 。车辆变多道道上的，堵的市区和泊车场特殊是正在窄幼拥，撞和刮蹭情景容易崭露碰，视画面来辅帮行车不少车主依赖于可。车摆设情景看过去装墟市新，厂标配360环顾编造也有越来越多的车型出，汽车数据遵循盖世，1年的165万套增至 2025 年的 261 万套AVM（即 360 环顾）国内墟市界限希望从202， 12.1%CAGR 为。

　　控台上的显示屏1）中控屏即中，倒车影像、WIFI、蓝牙等实质厉重显示音笑、导航、车辆音信、，幕触控-语音交互举行升级交互格式从物理按钮-屏。角度来看从浸透率，面浸透率最高（81%）中控屏正在全数座舱产物里，牌根本标配中控屏新气力、表资品，的车型中控屏的浸透率也正在80%以上其它合股和自帮品牌 10 万元以上。于增量端向低端车的浸透将来中控屏的兴盛逻辑正在，更新替代及产物升级以及存量端的车型。

　　为国内汽车电子龙头重心：华阳集团作，子营业转型带来的高速兴盛受益于从周详电子到汽车电，收增速 33%2021 年营，增速65%归母净利润。、周详电子（8%）以及LED 照明（4%）四大规模公司营业涵盖汽车电子（66%）、周详压铸（21%），为公司兴盛的首要营业汽车电子、周详压铸，电子新品市占率稳居国内前三个中以HUD 为代表的汽车，新气力、头部自帮和合股品牌目前汽车电子的配套客户包罗。

　　像天生器爆发 HUD 的虚像HUD 的成像道理可概述为图，部件始末反射来显示图像再由后续的一系列光学。由图像天生器爆发HUD 的虚像，含光源和显示器图像天生器包，定亮度的光光源供应一，屏爆发图像通过显示，第一壁折叠镜中将图像投射到，折叠镜的反射始末第一壁，挽回非球面镜上投影到第二面可，面镜的发射始末非球，板最终投影到前挡风玻璃上光芒透过仰面显示器的盖，以读取到投影间隔以表的虚像使得驾驶员正在视野和区域可。

　　UD 营业的上风职位酌量到华阳集团 H，了华阳集团以表多为非上市公司国内构造 HUD 营业的除，、将来黑科技好比江苏泽景，率最高的几家汽车电子龙头营业举行比拟明白所以此个人咱们厉重对环球HUD营业市占，21H1 前装 HUD 市占率分歧30%、30%）电装和精机动作HUD市占率最高的两家汽车电子厂商（，系的丰田、本田等配套客户凑集于日，姆勒xg111太平洋福特等美系、欧系品牌大陆、伟世通凑集于通用、戴。土不绝发展的供应商华阳集团动作中国脉，居第二（16%）HUD 市占率位，等）往合股（春风本田等）延长配套客户也从自帮（长城、广汽。

　　深耕铝合金、锌合金华阳周详压铸产物， 收购江苏中翼2021Q3，金产物线扩充镁合。营收分歧 1.48、0.99 亿元公司铝合金、锌合金 2016 年，比分歧 55%、37%正在周详压铸营业营收占。金的毛利率逐年晋升其它铝合金、锌合，.6%晋升至 2017Q1 年的 31.5%个中铝合金的毛利率从 2014 年的 19，%晋升至 2017Q1 的 29.4%锌合金的毛利率从2014年的18.4，锌合金和铝合金压铸产物墟市上承认度慢慢晋升毛利率晋升的厉重源由正在于：1）公司出售的，逐年抬高产物单价；产界限增加2）跟着生，艺体会蕴蓄堆积公司坐蓐工，相对安靖单元本钱。于2002年江苏中翼建设,、铝合金压铸零部件主业务务为汽车镁，蒂森克努伯、华为等厉重客户为博世、，熟市沙家浜村级纠合置业有限公司、李娟持有的江苏中翼 90%股权华阳集团正在 2021 年第三季度以 1.92 亿元国民币购置常，金产物线扩充镁合，铸营业归纳逐鹿力进一步晋升周详压。

　　司端公，眼”技艺摄像头华阳推出“煜，内参标定及保管告竣了正在线火速，到“一把倒到位”的痛点题目管理自愿停车编造便很难做。超声波雷达两种传感器编造参预自愿停车编造厉重有摄像头和，角度、深度等音信表示出来这两种传感器要可以把物体，算法勾结，的道途筹划变成切确，将车停到相应的场所最终做到火速切确地。是正在行使进程中然而实际情景却，达的偏向性欠好因为超声波雷，头很难做到高相似性以及现阶段光学摄像，率较大误差，和功效爆发晦气影响于是易对算法的告竣。车编造中正在自愿泊，摄像头来识别定位等操纵场景对地面上的泊车线必要通过，0 度全景摄像头为例以百万像素的 18，的地上倾向对7 米远，素的偏差3 个像，0.5 米的误判就有恐怕变成 ，装得越低当摄像头，会越大偏差。相似性困难针对摄像头，出了“煜眼”技艺华阳数码特重磅推，、操纵场景可拓展的特质该技艺具备切确、火速，已经推出该技艺，家车企的订单便得到了多，E300 上正式迎来界限化量产并于 2020 年正在新宝骏 ，连接正在威马、广汽车型上量产公司煜眼摄像头与百度合营。

　　（AAOP）华阳绽放平台，分工合营帮力行业。布AAOP 1.0从 2020 年发， AAOP 2.0到2021年揭橥，和办事接口准绳化等重心技艺华阳基于硬件概括封装、数据，utomotive Open Platform）打造了分层排列架构的华阳绽放平台（ADAYO A。方面一，层硬件和上层操纵的解耦分层告竣了绽放平台对底，摆设多类芯片既能够灵巧，操纵生态、智能生态又能够自正在拣选多种。方面另一，主机厂定造需求的解耦排列能够告竣对浩瀚，供应了第三方适配接口即绽放平台为主机厂。OP）告竣了软硬解耦华阳绽放平台（AA，适配作事量不绝加大、效劳低的困难管理了暂时多样化硬件与软件生态。聚焦智能座舱AAOP ，智能座舱域限造器从中控音信文娱到，级、绽放的平台打造了一个车规，态分工合营帮力行业生。

　　率来看从市占，件巨头和表资电子厂商为主导目前车载音信文娱编造以零部，速反响才智希望告竣进口取代国内供应商依据本钱上风、速。汽车数据参考盖世，墟市上环球，五大厂商2019 年的市占率为 51%哈曼、阿尔派、博世、爱信精机、电装前，的墟市份额位居首位个中哈曼以 14%，市占率为3%国内德赛西威；墟市上国内，占率排第一（11%）零部件巨头安波福市，本土厂商国内市占率分歧为 10%、8%、5%其它以德赛西威、航盛电子、华阳集团为代表的，固然起步晚国内厂商，应客户速率速、产物升级速的上风但比拟表资厂商拥有代价上风、响，产物逐鹿力巩固跟着国内厂商，进口取代希望告竣。

　　日益精进多年研发，子国内龙头铸就汽车电，占率国内第二HUD 市。（2021 年研发用度率 8%）公司依据多年的财富蕴蓄堆积和研发体会，智能座舱域限造等方面具有重心技艺正在智能座舱显示（蕴涵HUD）、。主（长城、长安、广汽、吉祥、比亚迪等）和合股（长安福特、北京新颖、春风本田等）目前公司的汽车电子客户涵盖新气力（蔚来、威马、华为金康赛力斯、零跑）、头部自，名第二（2021 年市占率 16%）汽车电子重心产物HUD国内市占率排。

　　1 年202，长城多款车型销量阐扬亮眼搭载华阳 HUD 产物的，广汽传祺 GS8 上市搭载华阳AR-HUD的。长城大狗2021 年保护亮眼的出售阐扬HUD 产物的首要客户长城哈弗H6 和，功绩增进动员公司。中其，1 年的销量为37万台哈弗 H6 正在202，月销量为 9.3 万台2022 年 1-4 ，SUV 销量冠军联贯多个月得到 ；0年 9 月上市哈弗大狗于202，速增进销量速，量达 10 万台2021 年销， 月销量为1.5万台2022 年1-2，量为 16 万台上市至今累计销；年 12 月2021 ，“车载无线充电”等产物的哈弗神兽上市搭载华阳“W-HUD 仰面显示”、，量2.8 万台上市至今累计销；年12 月2021， GS8 上市全新第二代广汽，S8 供应AR-HUD产物华阳为广汽传祺全新第二代G，累计销量 1.6 万台广汽 GS8 上市至今； 年2 月2022， CS75 PLUS 上市搭载华阳W-HUD的长安，量 3.9 万辆2-4 月累计销，要功绩增量希望奉献重。

　　借多年正在电子财富的蕴蓄堆积1）研发才智：公司凭，工程技艺、光电子、驱动电源等方面具有重心技艺正在汽车电子、数字多媒体、智能音信与限造、周详，才智和精益筑筑秤谌具有较强的编造集成。兴办了三个平台的域限造器产物2021 年产物研发成绩蕴涵， 大幅升级W-HUD， 界限化量产AR-HUD，压铸零部件项目承接了高难度的，营业板块中的筑筑工程才智均到达了国内进步秤谌延长了镁合金产物线）筑筑工程才智：公司正在各个，程工艺、模具技艺、产线测试等方面蕴涵产物工艺策画、自愿化坐蓐、造，本钱逐鹿力的首要根底是确保公司产物格地、。化灵敏工场的修复公司稳步促进数字，升重心逐鹿力将进一步提。

　　求端需，智能化的消费主力年青群体成为座舱，最感兴味对多联屏，支拨志愿强对HUD的。库的统计音信参考亿欧智，增购/换购的用户中2021 年首购和，会酌量购置智能汽车凌驾70%的用户，示肯定会购置智能汽车超 18%的用户表。户画像细分用， 岁、46-55 岁、55 岁以上的用户中25 岁以下、25-35 岁、36-45，42%的用户将座舱智能化动作购车的参考要素分歧有 64%、79%、72%、64%、，重脾气化需求与表达也便是说年青群体注，座舱的消费主力仍旧成为智能。感兴味水准高达 63%其它用户对待多联屏的，UD 等存正在超30%以上的支拨志愿对待 OTA 升级、语音帮手、H。

　　4 月 19 日2021 年 ，片引颈者地平线签定战术合营订定ADAYO 华阳与汽车智能芯，恒久共赢的战术合营正式公告两边告终。海车展时代正在此次上，打造的 DMS 产物正式亮相两边基于地平线 汽车智能芯片，搭载车机正在 2021 年内量产上市华阳基于地平线推出的DMS 产物将，态交互产物正正在开垦中基于地平线 的多模。

　　伸开放平台华阳通过拓，展挚友圈不绝拓，流硬件及软件生态产物已适配暂时主，TO 飞鱼、腾讯TAI、仙豆智能、百度 Duer OS、地平线多模交互等如 HUAWEI HiCar、梧桐车联 TINNOVE、IFLY AU，户项目量产已有多个客。

　　来看总体，智能座舱营业华阳集团的，正在于大单品看点之一，双联屏等为代表的单品类阐扬精美以HUD、中控屏、液晶仪表、，马、华为金康赛力斯、零跑）向合股（长安福特、春风本田等）延长配套客户从自帮（长城、长安、广汽、比亚迪）、新气力（蔚来、威；正在于集成化看点之二，等多种芯片计划的座舱域限造器产物公司已推出搭载高通、瑞萨、芯驰，个项目定点已得到多。

　　业端行，动停车）装置率 11.5%2020 年 APA（自，4pct同比增进。汽研数据遵循佐思，PA 装置率为 231 万辆2020 年国内乘用车 A，59 万辆补充46%比拟2019 年的1，%增至 2020 年的 11.5%装置率也由 2019 年的 7.4，升的背后装载率提，动驾驶技艺难度低、场景庞大度低厉重源于自愿停车效力较十足自，是正在大多的道道上且停车场景并不，范围较幼准则闭连。中其，厉重来自奔跑、宝马、别克等表洋品牌具备APA 效力且销量较多的车型。智能停车编造暂时的厉重落地计划自愿停车APA、长途遥控停车是，的回顾停车和L4 级的自帮代客停车效力中高端及阔绰车型中下手测试预装L3 。

　　0 余载深耕 2，大营业板块笼盖汽车四。华阳集团股份有限公司）华阳集团（全称惠州市，993 年建设于 1，0 月正在深交所上市2017 年 1，子产物及其零部件的编造供应商极力于成为国表里当先的汽车电。能化、轻量化举行产物构造近年来公司要点盘绕汽车智，铸、周详电子部件以及LED照明等集团营业板块涵盖汽车电子、周详压。

　　域限造器的进程中正在华阳构造座舱，术累积起到了首要支持功用其正在汽车电子规模丰裕的技。到多产物协调从简单的产物，统之间的技艺壁垒华阳突破了差异系，动及音信交互告竣多屏互，计划举行了多次升级并对智能座舱管理，舱的域限造器应运而生其用于第四代智能座。前目，等多种芯片计划的座舱域限造器产物公司已推出搭载高通、瑞萨、芯驰，告竣一芯多操作编造产物通过虚拟化技艺，联及跨屏显示等可告竣多屏互，互体验、更优的性价比为用户供应更丰裕的交。、北汽等多个客户的定点项目截至目前已得到长安、长城，于年内量产个人项目将。

　　D 长达十余年操纵怠缓的重心源由墟市认知度与高本钱为压造 HU。方面一，数表示正在高等车中因摆设率低且多，一技艺知之甚少平常消费者对这；方面另一，和质料本钱较高因为开垦本钱，（民多正在1 万掌握）HUD 选装代价较高，表此，重影、折柳率低等题目之前的 HUD 存正在，的情景下正在非刚需，并未大面积放开装置HUD 。HUD 墟市发生之因此近两年 ，出处究其，求端消费者对 HUD 的认知晋升正在于提供端原质料本钱下探、以及需。提供端1），、LCD等代价近年来不断低浸HUD 重心光学原质料LED， 的车型数变多装置 HUD，界限化量产之道HUD 走上。级（显示实质补充、图像变大）其它 HUD 的显示技艺升，产物力晋升HUD ；需求端2），付费志愿超 30%用户对 HUD 的，HUD 车型的车主其它对待存量已购置，优先拣选 HUD 车型超90%的呈现再购车会， 的用户粘性大反响出 HUD。

　　汽车电子行业中位ROE 秤谌处于，率行业当先出售利润。车电子企业比拟与环球主流汽，%）处于行业中游秤谌华阳集团 ROE（8，要表示为权柄乘数较低与环球龙头的差异主，杆较幼财政杠，债秤谌比拟较低反响出公司负，依赖自有资金经业务务更多，相对顽固的财政策略闭连咱们以为这与公司暂时，界限不断增加跟着公司营业，巩固希望不断革新执掌和风控才智的。同时与此，3%、电装5.2%、精机-2.0%、伟世通 1.8%、怡利 3.9%）公司要害财政目标出售利润率行业当先（华阳汽车电子 6.6%、大陆4.，及本钱管控才智相对较强表示出公司产物利润率。表此，毛利率比拟来看从要害节余目标， 22.9%、电装 14.5%、精机16.2%、伟世通9.2%、怡利 26.7%）华阳的毛利率也处于行业相对当先的秤谌（2021 时间阳汽车电子 21.2%核心企业打造智能座舱全生态、大陆。

　　 HUD 最重心的部件图像天生器 PGU 是，50%掌握本钱占比 ，和 MEMS 激光投影三种技艺可分为TFT-LCD、DLP。显示功效根本满意现阶段需求因为技艺成熟、本钱较低、，目前是主流成熟技艺计划于是 TFT-LCD ；度、比拟度显示功效DLP 具有更好亮，D 成婚上风了得且与 AR-HU，技艺条件较高但协调算法等，较高本钱；缺陷比拟昭彰激光投影技艺。

　　以古板音信文娱编造为主1）汽车电子的产物早期，音导航编造、汽车空调限造编造等蕴涵车载音视频播放器、车载影。、智能驾驶、智能网联三大规模近年来公司凑集发力智能座舱，后视镜、音信文娱编造、数字声学编造、数字钥匙、无线充电等个中智能座舱产物线包罗座舱域控、液晶仪表、HUD、流媒体，、硬件和生态资源产物集成了软件，觉识别、智能显示等效力协调触控、智能语音、视，模态交互告竣多；DAS 警示、 360 环顾、协调视觉自愿停车APA、盲区监测 BSD 等）、智能驾驶域控智能驾驶产物线包罗传感器（摄像头）、车内感知（驾驶员监测编造 DMS）、驾驶辅帮编造（A，的场景感知告竣丰裕；-BOX、FOTA 等智能网联产物线涵盖T，的生态合营平台并搭筑了丰裕。厂商或汽车厂商的一级供应商配套的下搭客户厉重为汽车，举行产物的研发、坐蓐和出售厉重采用与客户同步研发形式，）、表资（Stellantis 集团等）、合股（长安福特、北京新颖、长安马自达、春风本田等）客户涵盖新气力（蔚来、威马、华为金康赛力斯、零跑等）、自帮（长城、长安、广汽、吉祥、比亚迪等。1 年202，的新项目新订单慢慢量产并上量公司汽车电子营业前期已承接，9.5 亿元告竣营收 2，增进40%同比大幅，比66%营收占。

　　1%）、周详电子部件（8%）和 LED 照明（4%）四大类华阳集团的厉重产物可分为汽车电子（66%）、周详压铸（2，、新气力和表资品牌配套客户包罗自帮。

　　舱端第二且涨幅最昭彰的新品2）液晶仪表为浸透率排正在座，驶员前哨摆设于驾，、转速、车身蹙迫报警音信等）显示驾驶相闭的音信（好比车速，（10 英寸以上）的趋向液晶仪表也表示出大屏化，智能数据参考高工，表上险量为 116 万辆10 英寸及以上液晶仪， 98%同比增进。 年的7%下手加快浸透率自 2017，率翻 5 倍增进四年功夫内浸透，透率到达 36%2021 年渗，长兴盛期进入高增。仪表浸透率正在 80%以上目前新气力和表资品牌液晶，墟市依旧存正在着宏大的空间自帮和合股品牌正在中低端。

　　透率可以不断且昭彰的晋升之因此智能座舱产物的渗，以及提供端的产物升级带来的量利双增咱们以为源由无表乎需求端的消费升级。给端供，品类的不绝丰裕智能座舱产物，来的ASP 晋升以及产物升级带，型逐鹿力的同时正在巩固车企车，tier1 的节余才智也将增厚其以及配套 。

　　W-HUD、AR-HUD 三类HUD 厉重分为 C-HUD、， 为主流计划W-HUD，为将来兴盛趋向AR-HUD。因为安宁性不高C-HUD ，果平常成像效，边沿化渐渐被；技艺相对成熟W-HUD，主流计划目前是；虽技艺难度较大AR-HUD ，间隔等本能目标了得但成像尺寸、投影，S 音信和高级导航音信而且更适合参与 ADA，驾驶兴盛需求满意将来自愿，兴盛偏向为将来。0°的广角视野以及起码 7.5m 的长虚拟投影间隔据 TI 官网先容：“真正的巩固实际”必要起码1。宇宙的根底上叠加数字音信AR 背后的道理是正在实际，员的形象认识从而抬高驾驶，驾驶体验并革新。举行无意义的交互为了与驾驶员视野，视像越长就越好视野越大、虚拟。”

　　前目，产物多以大件坐蓐为主车用压铸件龙头的压铸，于周详压铸件华阳集团用心，大件的龙头固然营收体量较幼华阳周详压铸营业比拟坐蓐，利率（26%）较高但华阳的周详压铸毛，以为咱们，户特定的技艺参数策画并坐蓐的非标产物源由或为铝合金周详压铸件产物为根据客，越高精度，工及加工用度相应越高加工难度、耗用的人，附加值较大单元产物的。

　　量正在 1000 元掌握2）液晶仪表：单车价钱，浸透率36%2021 年，能性的操纵伴跟着多功，率希望到达 55%2025 年浸透，8亿元增至 2025 年的 357 亿元对应的环球墟市界限将从2021年的12，为 13%CAGR 。

　　汽车电子自帮龙头华阳集团：动作，汽车电子（营收占比超 60%）华阳集团营业端的重心看点正在于，器）、智能驾驶（车载摄像头、360 环顾编造、APA、自愿驾驶域限造器）而汽车电子产物的重心看点正在于智能座舱（HUD、液晶仪表、中控、座舱域限造。

　　源类型看分新能，码智能座舱摆设构造电动车和燃油车均加，现八两半斤浸透率表。后能够发明始末统计，照旧古板燃油车无论是电动车，摆设浸透率分歧不大正在主流的座舱产物，距 4%以内单品浸透率差，的为全液晶仪表浸透率分歧最大，率凌驾燃油车（19.4%）4.3pct2020 年电动车（23.7%）的浸透。表此，晶屏为代表的的产物以中控屏、后排液，电动车2pct 掌握燃油车的浸透率凌驾。是说也就，分歧化逐鹿力的时期正在主打产物阐扬力与，构造力度不输电动车燃油车的智能座舱，较 ADAS 条件更低智能座舱安宁准绳条件，均有条款能火速落地闭连产物所以无论古板车照旧电动车。

　　城、广汽、华为金康赛力斯、上汽通用五菱等品牌中公司的中控屏、液晶仪表类产物仍旧配套长安、长，等走量热销车型希望为公司汽车电子营业奉献首要增量个中以长安 UNI-T、长安CS75 PLUS 。20 年6 月1）长安：20，+10.25 寸液晶大屏公司为UNI-T装备仪表，年 8 月2021 ，装备仪表+双12.3寸液晶大屏公司为 UNI-T2022 款，1 年销量 8.4 万辆长安 UNI-T202， 月销量2.0 万辆2022 年1-4。年 2 月2022， 12.3 英寸一体化曲面屏+液晶仪表公司为长安 CS75 PLUS 装备双，续奉献首要功绩增量热销车型的配套将持。21 年1 月2）长城：20，哈弗 M6 PLUS 上市搭载华阳中控大屏和车机的， 月5，中控大屏+主机的哈弗赤兔上市装备华阳 12.3 英寸液晶，销量为 3.1 万辆该车型 2021 年， 月销量为2.1 万辆2022 年 1-4。21 年 6 月3）广汽：20，PLUS 上市传祺 GS4 ， 英寸中控液晶显示屏华阳为其供应10.1。22 年 2 月4）新气力：20，问界 M5 上市华为金康赛力斯，25寸高清液晶仪表华阳为其供应10.，4 月2-，量 0.8 万辆问界 M5 销。：将来智库（讲演出处）

　　率最高的几家汽车电子龙头营业举行梳理重心：咱们对环球 HUD 营业市占，大陆 4.3%、电装 5.2%、精机-2.0%、伟世通 1.8%、怡利3.9%）发明华阳的逐鹿上风厉重正在以下几点：1）华阳的出售净利率行业当先（华阳6.6%、， 14.5%、精机16.2%、伟世通9.2%、怡利 26.7%）毛利率行业当先（华阳汽车电子 21.2%、大陆 22.9%、电装，及本钱管控才智相对较强表示出公司产物利润率。维系正在 8%以上2）研发进入近年，中上秤谌处于行业，精机凌驾。营业高发展性3）汽车电子，收增速（40%）2021 年营，装（12%）、精机（4%）远超大陆（-27%）、电，（52%）低于怡利，表的产物配套的新车型增加以中控屏、HUD 为代。

　　用率 8%华阳研发费，中上秤谌处于行业。来看完全，装研发占比拟高（10%以上）汽车电子行业国际龙头大陆和电，业中上秤谌（8%）华阳研发占比处行。来看横向，务研发占比 13.2%最新财年中大陆汽车业，占比9.9%电装总体研发，发占比 1.7%精机汽车营业研，比 9.7%怡利总研发占，占比8.5%华阳总研发。来看纵向，后正在 2021 年有所下滑大陆和怡利的研发占比先上升，续晋升至 2018 年的 10.5%华阳的研发占比从2015年的 5%持， 8%以上之后保护正在。

　　主和新气力从表资到自，到中端车从高端车， 年至今发生力昭彰HUD 自2020。24%晋升到 2019 年的 2.6%HUD浸透率由 2011 年的 0.，于 6000-19000 元之间）因为代价高亢（HUD 选配代价介，HUD 处于安步爬坡状况长达 9 年的功夫里 ， 50 万元以上的表资品牌标配HUD的车型凑集于售价。0 年下手自 202，蔚来 ES6、EC6 为代表的新气力装置HUD以长城哈弗H6、哈弗大狗为代表的自帮品牌以及以，（30 万元以上）下浸到中低端车型（30万元以下）并将标装置 HUD 的车型代价从此前表资的高端车型，始彰显产物力HUD 开，0 年到达3.8%浸透率于 202，7%）合股（3.7%）自帮（1.1%）个中表资（16.9%）新气力（12.。1 年202，越、广丰雷凌等）纷纷装载 HUD自帮和合股品牌的走量车型（吉祥博，于HUD 认知晋升消费者对，一步推高 HUD 浸透率至8.1%其它走量车型对 HUD 的操纵也进，9%）合股（7.6%）自帮（3.8%）个中表资（30.5%）新气力（11.。

　　、多联屏、液晶仪表、数字后视镜等产物公司汽车电子屏、仪表类产物包罗中控屏。控屏方面1）中，屏/曲面连屏等多样品类公司可供应多联屏/超长，5.6 寸的显示屏从6.75寸到 1，能联网影音文娱从收音机到智，机互联、智能语音限造、车联网操纵等效力涵盖了导航定位、音视频及图片播放、手，的定造化音信文娱产物华阳为客户供应多效力。表此， 寸多尺寸组合一体化显示屏管理计划公司可供应座舱从10.25 到27，框、一体黑等新技艺操纵的多款产物即 OLED、折弯双联屏、窄边，、防反射、防眩光、防指纹等特质全数高清显示屏都具备亮度自符合。仪表方面2）液晶，屏、高清偏向兴盛的趋向适应仪表向着大屏、多联，同气概的 3D UI 要旨华阳本可为客户定造多套不，一体化管理计划供应高性价比的。后视镜方面3）数字， 寸全液晶宽屏策画公司可供应 9.2，、亮度达1700 cd/㎡折柳率达1920*384， 万像素摄像头采用 200，动防眩光效力同时具备自，刻维系了解、痛速使得屏幕画面时，输低延时视频传，辆后方道况及时还原车，车保驾护航为驾驶者行。

　　环顾编造感知和超声波雷达感知协调的自愿停车编造华阳最新一代自愿停车产物采用的是基于 360 ，案的代表管理计划即多传感协调方。多达90%以上因为其笼盖场景，分的停车穷苦能管理大部，件方面正在硬，2个超声波雷达、4 个高清摄像头ADAYO 华阳自愿泊编造具有1，人、挫折物等举行精准识别于是可以对道道、车辆、行，景车位探测并告竣多场。型方面量产车，9 月15 日2020 年，发的 AVP 自帮停车技艺威马汽车揭橥了与百度协同开，自帮停车技艺的全新量产车型并亮相了首款搭载AVP ，21 年头上市该车于 20，与了此项方针开垦华阳数码特一同参，独有的“煜眼”技艺的摄像头：一个前视及四个环顾摄像头并正在全体编造中供应要害的传感器 —— 带华阳数码特。

　　D 搭载情景看从 AR-HU，年 9 月2020 ， 级高端车表除奔跑 S， 等也推出搭载 AR-HUD 的量产车型民多ID 系列、一汽红旗、长城 WEY，于 2021Q4 初度搭载正在量产车型中广汽GS8 与华阳合营的AR-HUD。计划看从技艺，本采用TFT、DLP 技艺迄今量产的AR-HUD 基，T 本钱更低因为 TF，方向采用该技艺于是国产车型多。

　　浸透率、墟市空间、逐鹿体例举行细致陈说酌量到前一个人咱们仍旧就 HUD 的，兴盛趋向及后续希望火速浸透的底层逻辑举行明白所以此个人咱们将厉重就 HUD 的前瞻技艺、。

　　来看完全，D 墟市萎缩昭彰车载 CD/DV，透率相对较高中控屏的渗，化的大趋向受益于智能，为代表的智能座舱新品浸透率晋升昭彰以液晶仪表、HUD 仰面数字显示。舱时期智能座，音信文娱编造（中控屏）取代车载 CD/DVD 被车载,续萎缩墟市持，%大幅下滑至 2021 年的2.7%浸透率由 2010 年的 82.7。造座舱科技感的首要属性中控彩色液晶屏承载了打，%火速晋升至2021年的 81%浸透率由 2010 年的20.7。大趋向下智能化，为代表的增量产物近年来浸透率有昭彰晋升以全液晶仪表盘、HUD 仰面数字显示，1.3%增至2021年的 36.1%个中液晶仪表的浸透率由2013 年的，0.2%增至 2021 年的8.1%HUD 的浸透率由 2011 年的 。表此，屏幕为代表的增量新品目前浸透率相对较低以流媒体后视镜、内置车内香氛、后排液晶，2.2%、1.5%分歧为 0.8%、，展可期后续发。

　　智能化时期重心：座舱，椅加热、无线充电）、听觉（扬声器、功放）等多维度下手升级智能座舱仍旧从视觉（HUD、中控屏、文娱屏）、触觉（座，域限造器”为代表的智能座舱厉重产物以“中控屏+液晶仪表+HUD+座舱，00-6500 元之间单车价钱量合计正在 55，正在超1200 亿的墟市空间中期维度（2025 年）存，景可期兴盛前。前目，域限造器为代表的座舱产物以中控屏、液晶仪表、座舱，1市占指挥先海表tier，土tier1 民多以车机编造产物发迹国内以德赛西威、华阳集团为代表的本，转前装从后装，备本钱上风、火速反响才智比拟海表 tier1 具，主向合股延长配套客户从自，进口取代希望告竣。D 营业阐扬亮眼其它华阳集团HU，第二（16%）市占率位居国内，UD 行业火速放量希望不断受益于 H。

　　能座舱的兴盛趋向由此去预测将来智，交互）和对道智能（车联网）:1）对车智能（车内/表情况感知）咱们以为能够分为对车智能（车内/表情况感知）、对人智能（五感， 环顾等告竣对车内驾驶员、车表道况车况的感知即为通落后驾驶员监测编造（DMS）、360；（五感交互）2）对人智能，、听/说觉（语音帮手、扬声器、功放）、嗅觉（车内香氛、气氛净化）、触觉（偏向盘、座椅、无线充电）等可基于人的感触细分为视觉（HUD、中控大屏、液晶仪表、流媒体后视镜、后排文娱编造、车灯、玻璃等），液晶仪表、偏向盘、扬声器硬件层面的存量为中控屏、，尺寸更大、折柳率更高的偏向进化个中中控屏和液晶仪表朝着屏幕，镜、后排文娱编造、车内香氛编造、功放等其它增量硬件包罗 HUD、流媒体后视；能（车联网）3）对道智，堵景遇等音信举行感知和搜集通过 V2X 对道道、拥，举行策画和门道筹划并将数据传输给云端。前目，0 环顾、车内香氛、无线充电、数字声学编造等规模均有产物构造华阳集团正在HUD、液晶仪表、中控、流媒体后视镜、DMS、36。

　　2017Q12014-，周详压铸营收比例超70%华阳周详压铸前十大客户占，较为安靖客户构造，、安诺费等公司恒久居于前五大客户中大陆、威伯科、博格华纳、东莞恩斯克。来看完全。汽车零部件或周详电子零部件的跨国企业华阳周详压铸配套的前十大客户凑集于，并增加供应量需较长时代华阳成为该等客户供应商，客户因幼界限部件采购中合营优良2014年、2015 年个人，司的采购订单补充了对本公。续深化阿米巴筹划执掌近年来华阳周详压铸持，改造、专项品格晋升等作事不断促进工场低本钱智能化，务的归纳逐鹿才智抬高周详压铸业，电子、采埃孚、速腾聚创等新项目得胜斥地了海拉、法雷奥、飞利浦，厚公司功绩希望不绝增。

　　务势头迅猛智能座舱业，利润同比补充65%2021 年归母净。周详电子营业不断萎缩因为公司视盘机为主的，公司中控类产物配套的个人车型销量低浸的影响叠加 2018 年车市初度负增进的情况下，均表示负增进（营收同比-17%2018 年公司营收和净利润，-94%）净利润同比。产、中控类产物配套的新车型增加2019 年公司新项目连接量，绩革新昭彰（营收同比-2%汽车电子营业好动弹员公司业，+348%）净利润同比。 年至今2020，周详压铸营业动员受益于汽车电子和，绩不断向好公司经业务，1 年202，智能座舱产物订单和周详压铸营业订单的大幅补充中控、HUD、无线充电、数字仪表等汽车电子，营收44.9 亿元2021 终年告竣，33.0%同比补充，个人原质料涨价影响的主动方法也带来利润的大幅补充高附加值产物订单的优良走势和公司通过本钱抵减消化，净利润2.99 亿元2021 年告竣归母，64.9%同比补充 ， 年以还的三连增告竣自 2019。

　　5 家全资子公司华阳集团共有 ，局一切营业布。阳通用（中控屏等智能座舱产物、智能驾驶）、华阳数码特（车载后视摄像头、行车记载仪）、华阳精机（周详锌合金/铝合金压铸）华阳集团5 家控股子公司分歧为华阳光电（照明灯具等）、华阳多媒体（HUD 等汽车电子产物、自愿化筑立、周详电子）、华，周详压铸、周详电子部件及LED 照明等四大规模控股子公司营业构造一切笼盖汽车电子汽车电子、。1 年202， 别 为 1.65/6.42/25.72/1.81/8.64 亿元华阳光电、华阳多媒体、华阳通用、华阳数码特、华阳精机的营 收 分，1.06/-0.03/1.15 亿净利润分歧为0.23/0.38/元

　　产与光盘操纵闭连的产物3）周详电子部件厉重生，头及组件等产物线具有机芯、激光，量位居行业前线闭连产物产销。要为国际着名企业代工激秃子及组件等产物主，公司自帮研发机芯类产物为，订单就寝坐蓐并遵循客户，海表的日本日立配套客户包罗，、深圳高美福电子等以及国内的天誉飞歌。及和取代存储技艺的兴盛近年来跟着收集技艺的普，界限不断萎缩光盘营业墟市，游财富也相应萎缩光盘营业的闭连上，子营收 3.4 亿元2021 年周详电，少12%同比减，比8%营收占。

　　来看总体，域限造器”为代表的智能座舱厉重产物以“中控屏+液晶仪表+HUD+座舱，00-6500 元之间单车价钱量合计正在 55，存正在超1800亿的墟市空间中期维度（2025 年），景可期兴盛前。

　　量正在 1500 元掌握1）中控屏：单车价钱，浸透率为81%2021 年，浸透率为 92%估计2025年，729 亿元增至2025 年的896亿元对应的环球墟市界限将从 2021 年的 ， 为 5%CAGR。

　　户情景来看从配套客，为欧洲整车厂配套博世、大陆厉重，散布于欧洲厉重营业；信精机等厉重为日系车企配套电装、松下、前锋、三菱、爱，散布正在亚洲厉重营业；要为美国车企配套德尔福、伟世通主，布较匀称营业分；墟市上中国，为代表的供应商主动供货以德赛西威、华阳集团，ONE 装备四联屏好比德赛西威为理念，5Plus 装备双联屏华阳集团为长安 CS7。

　　-2021 年国内上市车型的智能座舱摆设数据咱们从汽车之家、泰平洋汽车网爬取 2010，数/上市车型总数”来策画浸透率并行使“当年搭载该摆设的车型。

　　 60%的营收和毛利汽车电子营业攻克超，20%的营收和毛利周详压铸营业攻克超。角度来看从营收，1%）、周详电子（8%）攻克 95%的营收华阳集团汽车电子（66%）、周详压铸（2， 年的59%增至2021 年的66%个中汽车电子的营收占比由 2017， 10%增至 2021 年的21%周详压铸营收占比由 2017 年的，为汽车电子、周详压铸华阳集团的主业务务。、机芯）所处的细分墟市不断萎缩其余因为光盘营业（蕴涵激秃子，7 年的22%缩减至2021 年的8%公司的周详电子营业营收占比由 201。占比来看从毛利，5%）、周详电子（3%）占了 92%的毛利华阳集团汽车电子（65%）、周详压铸（2，保护正在 60%以上汽车电子的毛利占比。

　　驾驶和乘坐空间汽车座舱即车内。能化和网联化的车载产物智能座舱是指装备了智，座舱进化史复盘汽车，子化-智能化三阶段可概述为机器式-电。2年3月202，示其智能化摆设理念 L9 展，摆设后能够发明梳理其智能座舱，椅加热、无线充电）、听觉（扬声器、功放）等多维度下手升级智能座舱仍旧从视觉（HUD、中控屏、文娱屏）、触觉（座。

　　座舱财富链拆解智能，与底层软件（车载导航、车载语音、操作编造等）供应商构成上游厉重由硬件原质料（PCB、显示面板、座舱芯片等），、HUD、座舱域限造器等）的编造集成商中游为要害重心部件（液晶仪表、中控屏，主机厂下游为。来看完全，域限造器为代表的座舱产物以中控屏、液晶仪表、座舱，1市占指挥先海表tier，土tier1 民多以车机编造产物发迹国内以德赛西威、华阳集团为代表的本，转前装从后装，备本钱上风、火速反响才智比拟海表 tier1 具，主向合股延长配套客户从自，进口取代希望告竣。D 营业阐扬亮眼其它华阳集团HU，第二（16%）市占率位居国内，UD 行业火速放量希望不断受益于 H。

　　团兴盛道途复盘华阳集，到集成化从大单品，到前装从后装，到合股从自帮，）是贯穿华阳集团客户和产物的重心逻辑量增（拓客户）、价升（高附加值产物。深耕汽车电子营业1）价升：华阳，视频播放器产物从古板的车载音，D、中控、液晶仪表）升级向高附加值座舱新品（HU，双联屏等产物的操纵大屏化的趋向动员了，出座舱域限造器产物集成化的操纵衍生，功放）、车载香氛编造等的操纵五感交互催生出车载声学编造（。加码智能驾驶其余华阳也，的根底上加快研发驾驶域限造器产物正在自愿停车、360环顾、摄像头。的不绝丰裕产物矩阵，品单车价钱量不断晋升也动员华阳汽车电子产。

　　司正在低谷期转型董事长率领公，筹划理念邻近八名实控人。于机器筑筑和筑立自愿化专业华阳集团董事长邹淦荣结业，正在信华精机作事1990 年，的质地执掌系统卖力兴办起公司，领团队做汽车多媒体2001 年下手带，周详零部件行业龙头率领公司成为视盘机，东票选为华阳总裁2007 年被股，率领公司营业从周详电子向汽车电子营业转型通过引进专业人才、推进原有员工能力转型来，前装转型从售后向，升级、晋升逐鹿力、新营业的延长目前邹总的厉重工要点正在于产物。官网音信遵循公司，总正在内共有 8 局部公司现实限造人蕴涵邹，见不相似碰到意，造人会投票8名现实控，少数顺从无数遵照持股比例，表决一朝，致行径必需一，呈现邹总，轨造上的就寝“这是一个，们没用过现实上我，见解不相似的情景由于还没际遇末了。的作事 15 年以上咱们几局部正在一道少，0 多年多的有2，很邻近理念上。”

　　金、锌合金、镁合金周详压铸件2）周详压铸板块厉重坐蓐铝合，C 电子部件及工业限造部件等产物线目前具有汽车要害零部件、周详 3，高精尖”规模公司用心“，编造、热执掌编造和汽车电子零部件（HUD、激光雷达、毫米波雷达）等产物操纵从动力编造、造动编造、转向编造等要害零部件延长至新能源三电。品和工艺策画研发、模具及工装策画筑筑等公司汽车周详压铸件遵循客户需求举行产，证容许后经客户验，订单举行坐蓐根据客户坐蓐，、采埃孚等海表零部件巨头配套客户有大陆、日本电产，1 年202，、泰科、联电华阳集团研究报告：汽车电子、纬湃、大疆、速腾聚创等客户的新项目公司得胜导入比亚迪、大陆、博格华纳、采埃孚、海拉，雷达、毫米波雷达等）闭连项目订单不断补充个中新能源汽车和汽车电子（HUD、激光。务营收 9.4 亿元2021年周详压铸业， 48%同比补充，比21%营收占。

　　络：正在国内3）出售网，大的出售团队公司兴办了强，华南、西北、西南等寰宇厉重墟市遍布东北、华北、华东、华中、；场方面国际市，、日本、东南亚、中东等多个国度和区域目前公司的产物仍旧出口至欧洲、美洲。

　　 年车市销量初度负增进1）汽车电子：2018，个人车型销量低浸中控类产物配套的，及新项目进度延迟影响叠加产物代价调降以，降25%至18 亿元汽车电子营业同比下。年来近，新产物（数字仪表、HUD等）公司正在汽车电子规模不断斥地，2020 年下手进入主流车厂并量产公司的 HUD、液晶仪表等产物从 ，高增进销量，1 年202， 29.5 亿元公司汽车电子营收， 40%同比增进。率保护正在 20%以上近年来汽车电子毛利，为 21.2%2021 年，1.9pct同比下降 ，入业务本钱）、原质料涨价所致厉重系司帐规则转移（运费计。

　　局层面逐鹿格，头构造早表洋巨，舱域限造器规模的佼佼者个中伟世通目前是智能座，构造并落地闭连产物国内厂商近年来加码。通过搭载于奔跑 MBUX 编造上告竣量产伟世通SmartCore 早正在2018年，Core 计划的厂家最多采用伟世通Smart ，、驾驶员监控、AI 集成驾驶员壮健、360 环顾等Smart Core 中高端扶帮语音帮手、车内感知，来未，veCore 驾驶域勾结成智能座舱管理计划方案将 SmartCore 座舱域与Dri。表此，本土供应商也纷纷推出座舱域限造器产物行赛西威、布谷鸟、华为、华阳集团等，自帮品牌客户配套主流的。

　　业差异操纵形状分类铝合金遵照正在汽车行，、挤压和压延能够分为压铸，0%、10%、10%用量占比分歧约 8。的构造来看从全体汽车，幼型压铸件（即周详压铸件）压铸件可分为大型压铸件和中，缸体、变速箱、悬臂架等大型压铸件包罗唆使机，转向编造、电子限造编造中常用的大宗周详压铸零部件中幼型压铸件包罗汽车唆使机、变速箱、传动编造、。

　　层面提供，厂商均钻营融入座舱域规模整车厂、Tier1、软件，给主机厂为主流形式Tier1 供货。车厂来说对待整，期难以成为定造化付费因为座舱效力正在中短，危急性不如自愿驾驶自研座舱域限造器的，告竣软硬件解耦或为潜正在选项寻求第三方软件合营伙伴、，的软件公司顺势振兴中科创达为代表的。通、安波福、德赛西威、华阳集团等为代表的 Tier1目前给整车厂供应座舱域限造器的供应商仍凑集于以伟世，为等Tier1的智能座舱域限造器产物已告竣量产个中伟世通、安波福、佛吉亚、东软、德赛西威、华，纷加快推出智能座舱域限造器产物大陆、松下、博世、华阳集团也纷。

　　兴盛进程复盘公司，贯穿公司兴盛的重心特色主动向汽车电子转型为。2010年2000-，磁带向碟片转换多媒体行业由，升级换代产物华阳集团不绝，D再到 DVD从CD、VC，零部件行业的龙头成为视盘机周详。 年下手2010，机迭代到数码时期多媒体行业由视盘，墟市萎缩视盘机，密零部件营业低浸趋向昭彰华阳集团的视盘组织连精。同时与此，展华阳车载电子整机营业自 2001 年下手开，阳多媒体两大子公司依据华阳通用和华，动推进原有员工的能力和思想转型两手抓通过引进汽车电子规模的专业人才、推，子营业举行转型主动向汽车电，4 年201，放器等正在内的汽车电子营业占年营收的比例达 56%蕴涵车载影音播放器、车载影音导航编造和车载音频播，成为新的主业务务凌驾周详电子部件，年营收 CAGR22%）周详压铸营业火速发展其它周详压铸火速增进（2012-2014 ，的 2%增至 2014 年的 5%LED 照明营收占比由2012年，的4 大板块营业根本成型华阳集团以汽车电子为主。中控类产物配套的个人车型销量低浸的影响2018 年车市初度负增进的情况下公司，司营收表示负增进2018 年公。 年至今2020，、中控屏等为代表的新产物量产陪伴公司以HUD、液晶仪表，务迎来高速兴盛期公司汽车电子业，绩向上增进动员公司业。

　　化维度来看从产物进，会朝着凑集域式兴盛座舱电子电气架构，度更高集成，器产物应运而生智能座舱域限造。散子编造或孤单模块构成古板座舱域是由几个分，多屏驾驶等庞大电子座舱效力这种架构无法扶帮多屏联动、，这种域凑集式的策画平台于是催生出座舱域限造器。、车载音信文娱编造、仰面显示编造、流媒体后视镜等智能座舱的组成厉重蕴涵全液晶仪表、大屏中控编造，件是域限造器重心限造部。过以太网/MOST/CAN座舱域限造器（DCU）通，、车机等部件的协调告竣HUD、仪表，座舱电子部件不只拥有古板，能驾驶ADAS编造还将进一步整合智。算才智与丰裕的软件接口扶帮域限造用具有健旺的硬件计，块凑集于域限造器内将更多重心效力模，成度大大抬高编造效力集，的接口准绳化加之数据交互，零部件准绳化更轻易告竣，开垦/筑筑本钱从而下降零部件。

　　动-交互能源-运，端的重心构造企业华阳集团为交互。来汽车预测未，盘之上及底盘之下大致能够分为底，下人机交互的告竣场景底盘之上是智能座舱，-编造-操纵-显示”细分财富链为“芯片，等均希望成为重心交互产物屏幕、HUD、玻璃、车灯。能电动和智能驾驶底盘之下厉重为智，成三电编造智能电动集，的重心能源支持动作整车运动；平台-自愿驾驶算法”功用到推广层面智能驾驶厉重是基于“传感器-策画，向的运动限造告竣横向和纵。而言总结，三因素即能源、运动、交互将来智能汽车整车端重心，五感交互偏向要点升级个中交互端从智能座舱，座椅加热、无线充电）、听觉（扬声器、功放）等好比视觉（HUD、中控屏、文娱屏）、触觉（，端重心企业之一华阳集团是交互。

　　司端公，360 环顾编造华阳主动构造 ，60 环顾计划揭橥智能座舱3。后、左、右四个摄像头传感器互相协同配合360环顾编造是通过安置正在车身的前、，行视频合成治理并行使算法进，0 度的视频图像功效行车车身界限 36，视野更广大让驾驶员，更安宁行车。

　　 方面HUD，到前装从后装， 产物构造一切华阳 HUD。2年对HUD举行开垦华阳多媒体于201，HUD 到 AR-HUD从 C-HUD 到 W-，多车厂合营伙伴仍旧成为国内多。明的树脂板来反射出虚像C-HUD厉重采用半透，实质有限、成像间隔近因为成像区域幼、显示，低等题目场所较，慢慢被边沿化C-HUD ；用挡风玻璃反射成像W-HUD 直接使，和文娱等音信随时投射正在驾驶员现时可将车辆行驶、车辆状况、导航道途，域、更远的投影间隔可扶帮更大的成像区，仍旧成熟因其技艺，墟市主流目前成为； TFT 和 DLP 计划AR-HUD 可进一步分为，挡风玻璃上同样投射于，面积更大、投影间隔更远相较W-HUD的投影，强实际算法可通过增，景三点维系一线将眼、虚像、实，实景协调的功效为驾驶员供应，BSD 盲区监测、车道偏离预警、前向碰撞预警等）将音信从独处显示酿成指引性显示（智能眼球跟踪、，际交通道况中并勾结于实。

　　d Up DisplayHUD 的全称是 Hea，显示器即平视，车音信投影到驾驶员前风挡玻璃上其功用是把时速、导航等首要的行，、不回头就能看行车音信让驾驶员尽量做到不垂头。始驱动力是驾驶的安宁性汽车操纵 HUD 的原，将视线变更到仪表盘或者中控上使得驾驶员正在驾驶进程中无需，此因，假若汽车的行驶景遇目标HUD 所投影的音信主，的车速、油量等音信好比仪表盘上所显示。一步进，D 告竣智能驾驶的倾向策画职员欲望通过 HU，智能化延长HUD 往，多的效力给与其更，、电话、邮件等蕴涵导航、短信，方便的互动乃至参与，高手机的挪动终端让汽车成为近似智；驶时期智能驾， 除导航效力表AR-HUD，ADAS效力还能够勾结，辅帮、停车辅帮、行人识别等场景操纵于车道辅帮、自愿跟车、变道，HUD 的智能化效力正在安宁根底之上彰显 。

　　套情景看从产物配，户涵盖头部自帮和合股品牌华阳 HUD 的配套客。启辰、长安、长城多款车型量产公司W-HUD已搭载春风日产，搭载广汽车型量产AR-HUD 。康赛力斯）、合股和表资（春风本田、越南 Vinfast）等车企客户的定点项目目前已得到自帮（长城、长安、广汽、北汽、奇瑞、比亚迪、春风）、新气力（华为金，幅补充订单大。家国际品牌车企的供应商系统同时公司 HUD 进入了多。

　　能驾驶显示的重心单品3）HUD 动作智，下行及消费需求的补充陪伴上游原质料本钱，来 HUD 墟市发生自 2020 年以，6%增至2020 年的3.8%浸透率由 2019 年的2.8，1%-2%的浸透率平定期突破 2019 年以前 。HUD 的车型连接量产2021 年陪伴装载，率仍旧到达 8.1%HUD 前装墟市浸透，0 年翻倍晋升比拟 202。型来看分车，以上的高端车型摆设率超 40%HUD目前正在新气力 40 万元，的高端车型摆设率正在 15%以上自帮和合股品牌30 万元以上。将来预测，的界限化量产操纵伴跟着HUD ，将不断上行浸透率仍。

　　是局势所趋汽车轻量化，达峰、碳中和）倾向的首要手腕轻量化是达成“双碳” （碳。的厉重质料之一铝合金是轻量化，吸能、耐腐化等特质拥有高强度、碰撞。量化有更高的需求电动化对汽车轻，续航里程以抬高，晋升浸透率会进一步，汽车墟市远景宏大铝合金压铸营业正在。工程学会筹划遵循中国汽车，将来将火速下降车辆整备质地正在，用镁量火速上涨单车用铝量和。车工程学会遵循中国汽， 2015 年将减重 10%2020 年车辆整备质地相较，到190kg单车用铝量达，到 15kg单车用镁量达；较 2015 年将减重20%2025 年车辆整备质地相，低于250kg单车用铝量不，低于 25kg单车用镁量不；较2015 年将减重35%2030 年车辆整备质地相，于 350kg单车用铝量不低，低于 45kg单车用镁量不。

　　体例来看从逐鹿，场体例较为分离车用铝压铸市。业音信网数据参考中国产，%、Georg Fischer 乔治费歇尔 4%、Ahresty 阿雷斯提 3%）2018年环球铝压铸 CR4 为 27%（Nemak11%、Ryobi 利优比9。造协会数据遵循中国铸， 多家压铸企业我国有3000，、文灿股份1.6%、派生科技1.55、旭升股份 1.3%）CR5 为 11.6%（广东鸿图 4.2%、爱柯迪 3%，场体例较为分离全体铝压铸市。

　　产物升级偏向对待车内屏的，屏尺寸的增加能够概述为单，屏/三联屏的产物跃迁以及由中控屏向双联。控屏兴盛复盘中，英寸向15英寸以上增加屏幕尺寸由过去的8 。化推进下正在智能，三联屏成为热门双联屏或贯穿式，等软硬件及技艺扶帮通过虚拟机以及芯片，成为互联的完全仪表和中控等，液晶仪表+15.6寸中控触控+12.3寸副驾驶文娱屏、理念 One 的三联屏等代表车型有长安CS75PLUS双12.3英寸双联大屏、天际ME7搭载12.3寸，百元增至2000元以上配套的单价也由过去的几。

　　品到新产物从古板产，横向多品类华阳集团，（域限造器）纵向集成化。航编造、车载音频播放器对华阳放器/车载影音导，元/件、200-300 元/件均匀单价分歧900-1200。年来近，汽车电子新产物公司大肆兴盛，、智能网联三维发力智能座舱、智能驾驶，控屏、APA、摄像头、数字功放等）横向多品类（HUD、液晶仪表、中，造器、自愿驾驶域限造器）纵向集成化（智能座舱域控。

　　场方面环球市，中于海表头部零部件厂商主流的液晶仪表供应商集，、伟世通、博世、马瑞利等好比大陆、日本精机、电装，0%的墟市份额攻克环球超8。场方面国内市，智能数据参考高工，晶仪表（10英寸及以上）供货商中2019 年国内自帮及合股品牌液，陆、马瑞利的市占率位居前四海表巨头博世、伟世通、大，80%的墟市份额协同攻克国内近 ，表此，国内市占率分歧为 4.3%、1.4%、0.8%以德赛西威、东软、华阳集团等为代表的本土供货商，升产物力叠加本钱上风本土供应商通过不绝提，分合股品牌供货为自帮品牌和部。：将来智库（讲演出处）

　　集团首篇深度讲演本篇讲演为华阳，质品类举行浸透率、兴盛趋向和墟市空间的测算行业端咱们对智能座舱及 HUD 行业细分优，明白、比拟环球主流汽车电子（HUD）企业逐鹿上风明白公司端咱们对华阳集团举行兴盛复盘、汽车电子重心营业，华阳集团供应参考以期为读者知道。

　　收增速角度来看从汽车营业营，务具备高发展性华阳汽车电子业。子营收增速 39.9%2021 时间阳汽车电，装（12%）、精机（4%）远超大陆（-27%）、电，（52%）低于怡利。自 2019 年下手华阳的汽车电子营业，的项目连接投产因为前期研发，值产物配套的新车型增加中控、HUD 等高附加，务进入增进期汽车电子业。